近期推薦：重點關注電子、通信、傳媒、計算機、家電、電力、鋰電、軍工、汽車

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5月無論是以申萬一級行業漲跌幅還是月度成交額占比標準差刻畫的行業表現分化指數均有所下行，表明近期行業輪動顯著加快。綜合景氣、估值、預期、催化四維度，6-7月重點關注AI主線中的電子、通信、傳媒、計算機以及基本面改善與政策面催化的家電、電力、鋰電、軍工、汽車。其中景氣好轉的行業有鋰電、傳媒，估值低估的行業有煤炭、有色、白酒、食品、交運、電力、鋰電、軍工、家電、光伏、醫藥，具備催化的行業是汽車、電子、通信、傳媒、計算機、軍工，兼具景氣好轉、估值低估、具備催化的行業是鋰電。

上游：需求支撐偏弱，資源品價格悉數下行

5月焦煤/焦炭價格繼續下行，有效焦煤資源量的增長及鋼材需求支撐的走弱是價格下行的主因，海外受電力需求下降及天然氣庫存超預期上行影響，紐卡斯爾NEWC動力煤現貨價月內下行幅度達20%以上；國際油價及天然氣價格均下行；有色金屬價格期貨全線下跌，主要金屬中金銀價格跌幅相對較小，鋅、鎳價格大幅下行，庫存方面，本月鋅庫存大幅上行，銅、鋁、鉛、錫亦有累庫，鎳庫存有所去化。

中游：化工品價格下行，挖機出口回暖

5月主要化工品價格悉數下行，月內純堿、石腦油、甲醇、TDI、尿素、硫酸銨價格下行幅度在10%以上；挖機內銷低迷,出口有所回暖，同比增長21%；中游材料價格均出現不同程度的下行，其中螺紋鋼、線材、玻璃價格下行幅度均超過10%，供應商補庫意愿較弱，高爐開工率小幅下行。

下游：豬價持續低迷，新能源車迎政策催化

家電：5月冰箱、空調銷售額同比改善，綠色智能家電促消費加快推進；

農產品：豬價持續低迷，雞價小幅下挫；

食飲：飛天茅臺批價上行，牛奶、酸奶零售價持續下行；

交運：端午出行熱度不減，BDI指數大幅下行；

電力：火電增速進一步提升；

汽車：5月同環比實現雙升，新能源車政策利好頻出。