■工業硅：較強成本支撐

(資料圖片)

1.現貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為16350元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為16000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區差價為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為17500元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業硅主力價格為15915元/噸，相比前值上漲25元/噸；

3.基差：工業硅基差為85元/噸，相比前值下跌20元/噸；

4.庫存：截至3-24，工業硅社會庫存為12.2萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區來看，黃埔港地區為1.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區為6.4萬噸，相比前值降庫0.3萬噸，天津港地區為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至2-28，上海有色全國553#平均成本為16890.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為495元/噸；

6.總結：當前硅價低迷，云川地區生產已經出現虧損，當地廠商對現價接受度較低。年后以來新疆地區新增產能持續釋放，供給重心從西南持續轉移至西北，供應格局維持北強南弱，短期內市場呈現供大于求態勢。而下游有機硅與鋁合金暫未迎來金三銀四的傳統需求旺季，自身訂單情況并不理想結合買漲不買跌情緒影響，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，旺季需求落空的可能性較強。再加之部分廠家通過盤面套期保值獲利，對沖低價現貨無壓力，價格承壓下行，市場情緒較為悲觀。但15500-16000元/噸仍有較強成本支撐。

■滬鋁：逢低做多

1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價為18400元/噸，相比前值上漲80元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18480元/噸，相比前值上漲10元/噸，

3.基差：滬鋁基差為-80元/噸，相比前值上漲70元/噸；

4.庫存：截至3-27，電解鋁社會庫存為110.8萬噸，相比前值下跌1.8萬噸。按地區來看，無錫地區為41.7萬噸，南海地區為24.8萬噸，鞏義地區為20.8萬噸，天津地區為7.4萬噸，上海地區為2.2萬噸，杭州地區為6.8萬噸，臨沂地區為2.9萬噸，重慶地區為1.2萬噸；

5.利潤：截至3-22，上海有色中國電解鋁總成本為17214.56元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為885.44元/噸；

6.總結：3月23美聯儲宣布利率上調25個基點，本輪加息落地，市場對鮑威爾的發言解讀偏鴿，普遍認為下一次加息落地之后將暫停加息，或在7月開始降息，宏觀利空壓力有所減輕，再加之國內經濟的權重有所增加，國內經濟復蘇預期較強，宏觀面存利好。行業自備電成本增加至17300元/噸，但目前談論成本支撐為時過早，在基本面偏弱的背景下，消費恢復力度有待驗證，但去庫持續，價格下方給予支撐，方向選擇上維持價格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點，即短期價格依然維持在去年8月以來的震蕩區間內。

■PTA：加工費上修至500以上

1.現貨：CCF內盤6225元/噸現款自提(+90)；江浙市場現貨報價6300-6330元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-05主力 +165（-20）。

3.庫存：社會庫存270.5萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1096美元/噸（+2）。

5.供給：PTA總負荷：80.1%。

6.裝置變動：華南一套125萬噸PTA裝置已停車檢修，預計檢修45天附近。

7.PTA加工費：531元/噸（+52）。

8.總結：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至90附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節性偏強。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG：供應寬松格局價格承壓

1.現貨：內盤MEG 現貨4030元/噸（+25）；內盤MEG寧波現貨：4050元/噸（+25）；華南主港現貨（非煤制）4200元/噸（+50）。

2.基差：MEG主流現貨-05主力基差 -23（-5）。

3.庫存：MEG華東港口庫存110.4萬噸（+0.1）。

4.MEG總負荷：59.68%；煤制負荷：53.67%。

5.裝置變動：安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置負荷下降至5-6成，預計檢修時長在半個月左右。河南一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置原計劃近日重啟中。馬來西亞一套75萬噸/年的MEG裝置目前已重啟并運行中，該裝置此前于3月初停車。沙特兩套分別為85萬噸及70萬噸/年的乙二醇裝置計劃于近期重啟，裝置為計劃性檢修。

6.總結：近期煤制負荷提升速度較快，現貨交投偏淡，基差弱勢運行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負轉產計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。

■橡膠：云南地區因白粉病延遲開割，支撐膠價

1.現貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11475元/噸（+200）、RSS3（泰國三號煙片）上海13450

元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸(+45）。

3.庫存：截至2023年3月26日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量62.8萬噸，較上期增加1.5萬噸，環比增幅3.23%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業產能利用率為79.21%，環比-0.02%，同比+14.14%。本周中國全鋼胎樣本企業產能利用率為73.29%，環比-0.56%，同比+11.44%。

5.總結：下游輪胎工廠逐漸提負，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。現貨市場偏疲軟，短期內膠價仍然偏弱運行。全球產量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區白粉病推遲開割的情況，短期膠價存震蕩走強預期。

■螺紋鋼

現貨：上海20mm三級抗震4210元/噸。

基差：106，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：34

產量：螺紋產量300.02萬噸，較上周減少3.91萬噸，降幅1.29%；

庫存：螺紋廠庫279.70萬噸，較上周減少1.47萬噸，降幅0.52%；螺紋社庫837.57萬噸，較上周減少20.94萬噸，降幅2.44%；

表需：螺紋表需322.43萬噸，較上周減少27.7萬噸，降幅7.91%。

基本面：庫存持續下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導致螺紋高點回落呈現震蕩態勢。

■鐵礦石

現貨：港口61.5%PB粉價967元/噸。

基差：76，對照現貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：76

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產不及預期。

■菜粕：國際菜籽報價有趨穩跡象

1.現貨：廣西防城港現貨2770（-10）。

2.基差：5月基差-3（+3）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 632美元/噸（+9）；美元兌人民幣6.88（+0.01）菜籽進口成本有趨穩跡象。

4.供應：第12周，國內菜粕產量6.64萬噸，環比上周下降1.02萬噸。

5.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，國內進口油菜籽庫存總量為23.3萬噸，較上周的36.0萬噸減少12.7萬噸；國內進口壓榨菜粕庫存量為5.0萬噸，較上周的4.6萬噸增加0.4萬噸。

6.總結：低位買興引隔夜CBOT大豆延續反彈，但暫無向上驅動。油世界消息稱阿根廷可能在4月開展大豆美元計劃。由于阿根廷已確定在在4月增設葡萄酒美元計劃，市場或對于消息真實性保留一定空間。進口菜籽CNF報價跌速有所放緩，但國內進口菜籽套盤榨利仍偏高，下游部分水產養殖企業有存塘現象，拖后水產投料需求。預計3-5月進口菜籽到港仍足，且1、2月葵粕進口較多，對菜粕有所替代。粕類下游低庫存下剛需補庫為主，價格預計有所反彈。今年水產養殖或在4月后進入旺季，單位蛋白性價比高亦將提振菜粕消費，菜粕或強于菜油。加拿大谷物協會最新數據顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕，商業庫存降至同期偏低水平。目前國際大豆與國際油菜籽價差有所收窄，預計趨勢延續。粕類日內短多為主。豆菜粕價差做縮繼續持有。

■純堿：待月底新價格公布

1.現貨：沙河地區重堿主流價3050元/噸，華北地區重堿主流價3150元/噸，華北地區輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差520元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率92.42，氨堿開工率91.34，聯產開工率92.82。

4.庫存：重堿全國企業庫存10.7萬噸，輕堿全國企業庫存16.42萬噸，倉單數量10張，有效預報280張。

5.利潤：氨堿企業利潤1109元/噸，聯堿企業利潤1958.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-124元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤91，浮法玻璃（天然氣）利潤-98元/噸。

6.總結： 純堿市場走勢以穩為主，臨近月底，新價格尚未公布。據了解，青海昆侖設備減量，短期影響，金山獲嘉裝置開車運行，整體開工大穩小動。企業庫存低位，出貨尚可。目前，企業新價格未出，新訂單接收緩慢，預期近期開始接單。下游需求表現不溫不火，按需采購為主，對于后市看跌情緒。

■玻璃：廠家提漲

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1636.8元/噸,華北地區主流價1618元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-1.2。

3. 產能：玻璃日熔量159280萬噸，產能利用率79.2241%。開工率78.48%。

4. 庫存：全國企業庫存7260.07萬重量箱，沙河地區社會庫存448萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-124元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤91元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-98元/噸。

6.總結:沙河市場成交良好，價格普遍有所上調。華東市場小部分企業價格上調，多數持穩。華中地區近日產銷較好，多數企業庫存降至低位，價格普調2元/重箱。華南市場外埠低價貨源仍存，本地品牌價格持穩護市。

■白糖:現貨企穩

1.現貨:南寧6210（0)元/噸，昆明6060(-10)元/噸，倉單成本估計6206元/噸（4）

2.基差:南寧1月185；3月189；5月72；7月50；9月35；11月111

3.生產:巴西2月下半月產量零星，制糖季節結束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦因甘蔗產量下降而提前收榨，ISMA下調印度產量預估，預計最多只增加100萬噸配額。

4.消費:國內情況，需求預期持續好轉，2月國產糖銷售量反彈至5年新高；國際情況，全球需求繼續恢復，出口大國出口量保持高位。

5.進口：2月進口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：2月455萬噸，繼續同比增加10萬噸。

7.總結:印度產量調減，目前配額消耗殆盡，印度市場可能有限宣布新的配額，國際市場貿易流緊張，支撐國內外糖價高位，等待巴西產季開榨。國內南方提前收榨趨勢，產量可能低于市場預期，消費反彈明顯，供需存在轉緊隱憂。二季度市場預計交易巴西產量兌現。

■棉花：弱勢震蕩

1.現貨:新疆14767（-39）；CCIndex3218B 15181（-33）

2.基差:新疆1月477；3月477；5月857；7月812；9月682；11月542

3.生產:USDA3月報告環比調增產量，美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消，庫存繼續調增。美國產區的干旱天氣保持，預計影響新產季棉花。

4.消費:國際情況，USDA3月報告環比和同比繼續調減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷基本提高出現分化，越南繼續提高，印巴有所限制。

5.進口：全球貿易量進一步萎縮。國內方面2月進口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。

6.庫存：產業鏈上游補庫，下游開始明顯去庫。

7.總結：宏觀方面，美聯儲加息幅度25bp符合預期，市場預計加息階段進入尾聲。當前產季國際需求整體不好，美國出口數據雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅動。國內市場，產業鏈在年后逐漸恢復運，當前下游開始去庫，需求邊際恢復。

■花生:期貨下跌空間暫時有限

0.期貨：2304花生10136（-62)

1.現貨:油料米：9400

2.基差：4月：-736

3.供給：本產季總體減產大環境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，總體沖擊國內市場，但總量同比減少。

6.總結：當前高價環境下，油廠產品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態邊際轉強，對價格造成壓力。

■股指市場放量小幅調整

1.外部方面:美股三大股指收盤漲跌不一，截至收盤，道指報32432.08點，漲幅為0.60%；標普500指數報3977.53點，漲幅為0.16%；納指報11768.84點，跌幅為0.47%。

2.內部方面:周一股指市場整保持高成交額小幅調整。日成交額突破1.1萬億成交額規模。漲跌比一般，近2000家公司上漲。北向資金小幅流出，凈流出近7億元。行業概念方面，數字媒體行業領漲。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區間震蕩行情。