策略摘要

近期主流區域小漲上行，但外圍依舊承壓平穩運行，或因價格偏高位但存在剛需支撐。市場普遍預期3、4月份淡儲投放會對市場產生沖擊，因此期價上行空間有限。整體來看，期價或表現為寬幅震蕩。

(資料圖)

核心觀點

■市場分析

期貨市場：2月22日尿素主力收盤2540元/噸（+10）；前二十位主力多頭持倉：107999（+4083），空頭持倉：100301（+5284），凈空持倉：7698（-1881）。

現貨：2月22日山東臨沂小顆粒報價：2775元/噸（+15）；山東菏澤小顆粒報價：2750元/噸（0）；江蘇沐陽小顆粒報價：2790元/噸（+10）。

原料：2月22日小塊無煙煤1630元/噸（0），尿素成本2146元/噸（0），尿素出口窗口-132.5美元/噸（0）。

生產：截至2月16日，煤制尿素周度產量91.03萬噸（-0.01%），煤制周度產能利用率83.38%（-0.01%），氣制尿素周度產量21.73萬噸（+16.7%），氣制周度產能利用率58.48%（+8.37%）。

庫存：截至2月15日港口庫存18.1萬噸（-4.3），廠庫庫存94.94萬噸（-5.64）。

觀點：近期尿素現貨市場主流區域需求尚可，加上情緒面仍在延續，所以價格仍順勢上漲。但外圍依舊承壓平穩運行，部分地區小幅下調。昨日，印度IPL發布新一輪尿素進口招標，不過市場反饋招標時間較長且當前國際價格走低下套利空間有限，因此投標意愿不強。整體來看，短期企穩概率較大，中長線依然偏弱。

■策略

中性：農需及部分工業需求釋放的利好加上情緒面的助推作用下，目前現貨表現趨勢向上，但與以往漲價略有不同，多為小漲，或因價格偏高位但存在剛需支撐。市場普遍預期3、4月份淡儲投放會對市場產生沖擊，因此期價上行空間有限。整體來看，期價或表現為寬幅震蕩。

■風險

農業需求超預期釋放、國際價格走勢、淡儲資源投放