在今年市場熱點輪動較快的背景下，主動權(quán)益類基金整體呈現(xiàn)出換手率提升的情況，上半年換手率達(dá)到%，同比增長18%。而在換手率500%以上的產(chǎn)品中，有近六成期間收益率為正。

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不過，從下半年來的業(yè)績表現(xiàn)來看，不少上半年憑借快速調(diào)倉收獲頗豐的績優(yōu)基金，遭遇了凈值“滑鐵盧”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理要每次都踩準(zhǔn)市場輪動是比較難的，建議投資者從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，通過多樣化投資，減少過度依賴輪動策略的風(fēng)險。

今年不少中小型基金憑借較為靈活的換倉身姿，斬獲了不錯的業(yè)績。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共有445只主動權(quán)益類基金換手率在500%及以上（不同份額合并計算），且近六成區(qū)間收益為正；其中，換手率在1000%以上的產(chǎn)品有61只，近七成獲得區(qū)間正回報。

以東吳移動互聯(lián)為例，該基金區(qū)間換手率接近700%，且收益不錯。其基金經(jīng)理劉元海表示，在春節(jié)后，他判斷以ChatGPT為代表的人工智能技術(shù)有望帶來一場科技革命，科技股可能存在重大投資機會，因此上半年他加大了人工智能方向的布局和配置。

同樣憑借高換手率收益出彩的還有換手率1000%以上的天治研究驅(qū)動，換手率600%以上的銀河文體娛樂、太平行業(yè)優(yōu)選等。同時，這類換手率較高的產(chǎn)品大多規(guī)模較小。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金規(guī)模會影響基金的換手率。規(guī)模較小基金，存在“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，調(diào)倉也相對容易。

績優(yōu)的高換手基金能投資嗎？從數(shù)據(jù)來看，其中有許多的不確定性。Choice數(shù)據(jù)顯示，受市場調(diào)整影響，截至9月5日，前述上半年換手率較高的東吳移動互聯(lián)、銀河文體娛樂7月以來的跌幅分別在15%、21%左右。

“換手率上升，意味著更多基金經(jīng)理的投資策略開始重視交易帶來的收益，這和今年的市場環(huán)境有關(guān)。”有基金公司人士說，但基金經(jīng)理不是神，不能保證每次輪動都能“踩對”，短期的業(yè)績表現(xiàn)不應(yīng)作為主要投資參考。

從上半年情況來看，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，換手率在500%以上的主動權(quán)益類基金中，業(yè)績也大不相同，區(qū)間首尾差距高達(dá)95個百分點。

至于當(dāng)下市場是否適合高換手的策略，有基金研究人士表示，一般來說，這種策略需要市場有足夠的波動性和流動性，以支撐頻繁交易和快速輪動。否則高換手策略可能會面臨交易成本增加、難以執(zhí)行等問題，影響收益表現(xiàn)。

“建議投資者還是從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，將資金分散投資于多個資產(chǎn)類別和行業(yè)，以降低特定個股或行業(yè)風(fēng)險。通過多樣化投資，減少過度依賴輪動策略的風(fēng)險，獲得長期穩(wěn)定的回報。”該人士說。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）