據國家發改委消息，2023年5月第4周全國豬料比價為4.17，環比持穩。按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為136.22元。周內豬價降后反彈，周均價環比微跌。上半周，供需仍顯僵持，豬價偏弱運行；下半周，養殖端出欄有月底縮量動作，加之部分地區降雨影響屠宰企業收購生豬，市場看漲情緒升溫，豬價觸底反彈。終端市場跟進緩慢，養殖端拉漲動力不足，預計下周（6月第1周）豬價仍有回落可能，但供需博弈氛圍仍濃。

中小散戶產能去化較快，大企業退出行業的可能性較小

生豬價格漲跌主要還是市場供需博弈，當前，行業產能充足，根據國家統計局發布2023年一季度的生豬存出欄數據，其中2023年一季度末，生豬存欄43094萬頭，同比增長2.0%；但和2022年年底的45256萬頭相比，減少了2162萬頭，環比降幅高達4.8%。

(資料圖片僅供參考)

2017年-2023年的生豬存出欄季度數據如下表

由上述數據可得自2022年伊始，生豬供應已然相對充足。

那么，當前行業產能去化速度如何？近日溫氏股份近期組織多場路演活動，問答環節中，溫氏表示，目前行業產能去化尚未充分，產能去化主要集中在中小規模參與者。

根據市場第三方調研數據來看,目前低迷豬價背景下,中小散養戶產能去化較快,大企業產能去化較慢,多數大企業仍在努力堅持,生存能力較強。相反,從各上市企業披露的銷售簡報可以發現,大部分上市企業月度銷售量環比和同比均處于增長狀態。因此,從數據上看,目前行業產能去化尚未充分,產能去化主要集中在中小規模參與者。

截至目前,豬價已持續低迷較長時間,大企業也會面臨資金和現金流的壓力,行業負債率總體提升,部分企業開始通過處置資產等各種方式回籠資金。對于中小規模養殖戶而言,目前肉豬養殖難度加大,資本開支加大,若出現資金緊張則無以為繼,一般可能會直接退出市場。但對于大企業而言,若出現資金緊張、融資困難等情況,可以通過出售相關資產,如廠房、土地、仔豬和各種非標體重的肉豬等,通過降低飼養規模,回籠部分資金,支撐現金流正常運轉,緩解資金壓力,這種做法以損失市場占有率的方式延緩企業退出市場的時間。

同時,大企業往往擁有較為豐富的融資渠道和融資工具,除非出現資金鏈突然斷裂等極端情況,否則直接退出行業的可能性較小

豬周期判斷難度增大，豬肉消費占比緩慢下降

同時，溫氏指出，相比非瘟前，現在豬周期判斷難度增大。從供給端來看，呈現出以下三大特點：

一是行業規模化、集中化提高。受非洲豬瘟疫情影響，行業產能被動去化，導致供需不匹配，進而造成2019年下半年到2021年上半年豬價長時間處于高位水平，持續的時間和高度遠遠超出了往期豬周期。當時生豬養殖行業利潤豐厚，吸引上下游和社會資本涌入，行業形勢發生較大變化。隨著產能逐步增加并釋放，目前行業規模化、集中化程度提高。據公司內部研究，2018年我國集團化大企業(指存欄1萬頭能繁母豬以上)的占比約8%，2022年此比例已提升至39%左右。大企業資金實力雄厚，低迷豬價下，產能去化速度較慢。

二是行業復產能力增強。經過幾年的努力和摸索，行業普遍建立起較為嚴密的生物安全防控體系。即使出現母豬損失，行業也可通過三系雜交、二元回交、肉轉種等多種方式快速補充母豬，行業復產能力增強，市場供給能夠快速補上。

三是短期二次育肥投機增多。相比于非瘟前，現階段一體化養豬難度加大。部分市場參與者不養母豬，直接外購肉豬進行二次育肥，會階段性影響市場整體供給，加劇豬價波動。

從消費端來看，居民肉類選擇多樣化，豬肉消費在總肉類消費占比中呈緩慢下降的趨勢。隨著居民生活水平提高，肉類消費結構悄然發生變化，肉類品類選擇呈現多元化，淡水魚、海鮮、牛肉、羊肉等肉類品類占比提升。中長期來看，豬肉消費在總肉類消費占比中呈現緩慢下降的趨勢。

溫氏儲備超70億元用以應對可能較長時間的低迷行情

而對未來豬價未來走勢及應對方式，公司回復稱，與非瘟前相比，近幾年豬價波動較大，豬價擾動因素較非瘟前發生了較大的變化，豬價走勢難以精確預測。前期公司預測春節后為消費淡季，豬價走低符合預期，但低迷持續時間略超預期。

自年初以來，豬價已持續低迷5個多月，特別是春節前后一季度，豬市場價格較低。按照往年經驗，一年之中8-10月份為傳統消費旺季，傳統節日、社會慶祝活動等較多，疊加部分地區腌臘需求，社會肉類消費需求相比上半年更加旺盛，豬價往往較好。投資者也可參考生豬期貨的遠期價格，綜合研判未來豬價的走勢。

面對當前低迷的豬價以及或將長期低迷的豬價，溫氏表示已做好充足的資金準備。溫氏表示，公司堅持穩健生產，總體采取均衡投苗和穩健出欄的方式進行大生產。公司不會過分依賴預測的短期市場價格，大幅調整正常的生產經營節奏。

就目前來看，豬周期依然存在。若今年一年豬價均維持在低迷狀態，行業可能出現較大規模度的產能去化現象，供需關系發生變化后，豬價會有好轉，豬價反彈高度可能更高。

目前公司已提前儲備了較為充足的資金。截至4月末，公司各類可用資金近100億元，其中可隨時使用的資金近70億元，用以應對可能的較長時間的低迷行情，確保生產經營的穩定性。公司有充足的底氣、信心和經驗順利穿越低迷行情周期。

因此，公司會從自身出發，做好日常的生產管理，努力降低生產成本，提升核心競爭力，熬過低迷周期，迎接盈利周期。

值得一提的是，在行情低迷之下，企業之間的成本之爭也開始加劇，行業內卷加劇，也改變了豬料的傳統設計。有行業人士表示，如此一來丟掉的不是一時得失，最終丟掉的會是一代人對豬肉的需求，豬肉香只能是一種回憶。（綜合自國家發改委、溫氏股份公告）